沙特阿美正向炼油、石化和天然气等业务领域扩张,但这些业务的回报率低于上游业务。

　　沙特阿美8月12日首次举行财报电话会议,向投资者和分析师公布上半年盈利情况,净利润达469亿美元。这是其继4月首次公开去年业绩报告后,又一次向公众披露财务数据,旨在吸引潜在投资者的目光,为2020年或2021年实现首次公开募股(IPO)铺路。

　　巨额利润的吸引力

　　如果沙特阿美继续按计划出售5%的股份,可能有很多投资者感兴趣。因为对投资者来说,不仅可以拥有世界上最大能源公司的部分股权,而且该公司提供的利润也高于其他跨国公司。

　　沙特阿美拥有2660亿桶石油储备,生产成本不到3美元/桶。沙特可以迅速将产量提高50%,从目前的每日约1000万桶增为约1500万桶。这是一个巨大的增长数据,可以增加沙特在亚洲等主要市场的份额,并使包括美国在内的许多高成本竞争对手迅速停业。但这不会发生。因为这样的举动将影响国际油价,并破坏许多欧佩克成员国的经济。分析认为,作为欧佩克事实上的领导者,沙特无意放弃这一地位带来的政治影响力。

　　沙特阿美董事长兼首席执行官法利赫也是沙特的石油大臣,他是欧佩克与俄罗斯等非欧佩克产油国达成减产协议的设计者。自2016年底签订减产协议以来,一直为油价提供了一个底线。据悉,沙特官员近期一直在与盟国接触,讨论进一步减产问题。

　　短期内世界石油需求不会出现较大降幅,预计美国页岩油产量将在未来几年以惊人的速度增加。不仅是美国在迅速增加石油供应,巴西近海的大量投资也开始带来大量石油供应,另外,圭亚那逐渐成为主要石油生产国和出口国。这些都可能使得欧佩克至少在未来十年内继续减产。

　　这意味着,沙特阿美如果上市,投资者也不会看好其成长空间,或将推动新战略。但即使5%的股权都掌握在一个投资者手中,这种持股水平也无法在董事会占一席之地。

　　欧佩克的政治制约

　　美国福布斯网站称,除非制订一个慷慨的股息计划,否则沙特阿美可能不如一些已上市的国际石油公司更有吸引力。至少埃克森美孚、雪佛龙和壳牌等国际石油公司可以不受欧佩克的限制,自由设定产量增长和其他经营目标。

　　这些西方大型石油公司正通过增加产量向沙特主导的欧佩克,以及沙特阿美的未来施压。埃克森美孚和雪佛龙是二叠纪盆地最大的参与者。二叠纪盆地是美国最重要的页岩油区块,也是全球非欧佩克产油国产量增长的最大来源。

　　现在对二叠纪盆地油气资产的控制权逐渐从独立石油公司转移到资本雄厚的石油巨头,这对其未来产生了长期影响,几乎确保了二叠纪盆地在未来多年内仍将是全球石油市场的重要力量。

　　这些大型石油公司在二叠纪盆地表现非常出色,二季度季报公布了亮眼的业绩。

　　埃克森美孚在二叠纪盆地的石油产量令分析师感到震惊,在2018年的基础上增加了近90%,达到每日27.5万桶。这使得该公司有望实现到2024年每日在二叠纪盆地生产100万桶石油的目标。雪佛龙在二叠纪盆地的石油日产量达到42.1万桶,到2023年有望达到90万桶。即使油价较低,这两家公司也将从二叠纪盆地获得可观的利润。

　　大型石油公司的生产成本可能不像沙特阿美那么低,但更容易找到投资理由,即增加利润和股息。即便如此,各大石油公司也在股市中挣扎。对于股市中所有石油公司来说,这是艰难的日子,而且已持续了一段时间。投资者不再沉迷于页岩油气热,几年来,石油公司股票全线表现落后于主要股指。

　　沙特阿美创造了巨额利润,但发展前景却受到欧佩克政策的制约。目前,该公司正向炼油、石化和天然气等业务领域扩张,这些业务的回报率远低于其核心上游业务。