由于目前乙二醇终端需求恢复缓慢，乙二醇供需失衡局面在短时间内难以改变。在这种情况下，供应压力仍然是乙二醇市场的主导因素，乙二醇将继续寻底。

    供应压力明显

    供应过剩是去年四季度以来乙二醇价格持续走弱的主要原因，目前供应过剩问题仍然存在。

    首先，国内供应方面，截至2月15日，国内乙烯法制乙二醇开工率为83.5%，较前一周上升3.3个百分点；煤制乙二醇开工率为84.6%，较前一周上升16.3个百分点。国内乙二醇整体开工负荷为85%，较前一周上升8.4个百分点。随着乙二醇开工负荷逐渐上升，国内市场供应将进一步增加，供应过剩问题将进一步加剧。

    其次，进口方面，由于国内乙二醇供应充裕，价格始终处于低位，乙二醇进口套利窗口始终处于关闭状态。截至目前，进口乙二醇折人民币的价格升水华东地区现货价格200元/吨左右。市场对高价进口货源需求下降，去年四季度以来乙二醇进口呈现下降的态势。展望后市，印度和泰国的乙二醇装置将检修，国际供应趋紧，内外盘价差有望扩大，从而进一步抑制进口。

    再次，由于下游消费不佳，乙二醇的港口库存高企，创出近5年新高。截至2月14日，华东地区乙二醇港口库存为106.6万吨，较去年10月初乙二醇见顶时上升了46万吨，上升75.91%。其中，张家港乙二醇库存为75.1万吨，较去年10月初上升43.8万吨，上升139.94%；太仓港乙二醇库存为11.5万吨，较去年10月初上升0.7万吨，上升6.48%；宁波港乙二醇库存为9.3万吨，较去年10月初下降0.4万吨，下降4.12%。

    整体来看，虽然套利窗口关闭，进口有下降趋势，但是这难以改变国内供应压力较大的现状。目前，国内乙二醇开工负荷增加，库存创出阶段新高，供应过剩对乙二醇价格的压制作用仍然明显，市场需要时间去库存。

    成本支撑显现

    受OPEC减产落实情况超出预期影响，全球原油供需再平衡进程有望加快。受市场因素的影响，国际原油近期持续上涨。在这种情况下，乙烯制乙二醇的成本重心将上移，对于目前处于微利状态的乙二醇将产生强劲的支撑。

    需求恢复缓慢

    春节之后，前期检修的聚酯企业陆续复产。目前聚酯库存处于低位，聚酯企业急需加大生产来满足即将到来的消费旺季。需要注意的是，由于终端订单量不足，今年终端织造复工进程有所放缓，企业拿货意愿也不强烈。因此，需求回暖程度可能不及预期，从而会延缓乙二醇去库存进程。

    后市预测

    综上所述，由于目前需求恢复缓慢，乙二醇供需失衡状态难以改变。在这种情况下，供应压力过大仍然是乙二醇价格的主导因素。目前库存高企，短时间内乙二醇的弱势格局仍然难以改变。（作者单位：金石期货）