日前，美国油田服务巨头斯伦贝谢收购上游油气生产股份，引发业界广泛关注。7月21日，斯伦贝谢发起收购俄罗斯欧亚钻井有限公司51%股份的行动，迈出斯伦贝谢扩展上游业务的重要一步。这笔收购的具体金额并未披露。

　　此前，斯伦贝谢曾于2015年试图以17亿美元收购欧亚钻井45.65%的股份，但并未通过俄监管部门批准。不过，受美国对俄罗斯展开新一轮制裁影响，这笔收购要过俄罗斯和美国双方监管层面的关都非常不易。按照俄罗斯卫星网9月初披露的内部消息，斯伦贝谢收购俄罗斯欧亚钻井第二次陷入僵局，短期内恐难有所突破。

　　斯伦贝谢这笔收购发生在俄美地缘政治局势紧张的背景下必定困难重重，但业界更为关注的是油田服务巨头决定收购上游油气生产股份背后的经济和商业考量。总体而言，斯伦贝谢已经做出了业务多样化的战略决策，不光提供油田服务，还要剑指上游生产。在油价徘徊在50美元/桶、市场整体疲软的背景下，全球最大的油田技术服务公司探索可行商业模式的努力成为业界关注的焦点。

　　斯伦贝谢收购上游业务股份，能扩大自身在钻探生产业务和油田运营管理决策中的发言权，确保有关上游业务使用斯伦贝谢自己的服务也是一个重要考虑。通过收购控股整个生产项目，斯伦贝谢能确保整个油田都使用本公司的服务。在过去的业务模式下，很难出现一家油田服务公司垄断整个项目服务合同的局面。在斯伦贝谢掌控项目控股权情况下，作为竞争对手的其他油田服务公司就很难再染指该项目的油田服务合同了。

　　2011年，斯伦贝谢成立生产管理业务部(SPM)，该业务部牵头开展斯伦贝谢旗下的油田生产业务，超出其传统油田服务业务范畴。目前，生产管理业务部的项目遍布厄瓜多尔、哥伦比亚、美国、罗马尼亚、马来西亚和中国，产量超过25万桶/日油当量，已达到美国得克萨斯州最大规模页岩生产商的水平。有市场分析数据显示，2011年至2016年间，生产管理业务部的资本回报率比斯伦贝谢旗下其他业务平均水平高出7个百分点。

　　不过，斯伦贝谢进入上游业务也并非一帆风顺，最主要的挑战还是市场低迷环境下的生产成本问题。路透社报道称，斯伦贝谢近期与尼日利亚国家石油开展上游合作，但这个项目要实现20%的利润率，需要油价企稳在50～60美元/桶之间。大多数分析师认为油价近期难以达到接近60美元/桶的水平。另一个重要挑战是斯伦贝谢向上游扩展业务，就会同寻求油田服务的上游客户形成竞争关系，而说到底油田服务仍是斯伦贝谢的核心业务所在。斯伦贝谢在对本公司股东介绍业务多样化战略时认为，目前公司同上游客户之间的竞争并不构成巨大影响。

　　鉴于斯伦贝谢是全球体量最大的油田服务供应商，不排除其向上游业务扩展的动向会对整个油田服务产业造成影响。业界也在密切关注贝克休斯和哈里伯顿等其他服务业巨头的动向。